Облигационный займ – это что, выпуск, федеральный, государственный, корпоративный, муниципальный, внешний займ, стоимость

Общие сведения

Облигация – это ценная бумага. Она подтверждает право владельца получить от выпустившего субъекта финансовые средства или имущество.

Облигация – это ценная бумага, устанавливающая конкретный срок передачи денег. Субъект, которому необходима ссуда, выпускает определенное их количество. Он именуется эмитентом. Облигации займа позволяют:

  1. Получить значительный объем финансовых средств.
  2. Реализовать масштабные инвестиционные проекты. При этом исключается вторжение держателей облигаций в управление финансовой и хозяйственной деятельностью.
  3. Накопить денежные средства, направляемые от частных инвесторов.
  4. Получить финансовые ресурсы от организаций на достаточно длительный период на хороших условиях с учетом состояния, в котором находится финансовый рынок.

Недостатки облигационного финансирования

Облигационный займ широко используется, так как он дает эмитенту определенные преимущества:

  • в покупке облигаций может участвовать большое количество инвесторов, таким образом компания привлекает их внимание к себе и своим проектам;
  • сумма облигационного займа может быть высокая, на порядок выше, чем кредита, который можно получить в банке;
  • долговые бумаги могут быть выпущены на 3-5 лет и больше, что позволяет привлекать деньги на длительную перспективу;
  • распределение рисков неплатежа между разными кредиторами.

Вместе с тем, такой способ заимствования имеет и некоторые недостатки. Большинство из них сводится к сложности процедуры, поэтому проблемы могут возникать у молодых компаний:

  • сложность эмиссии — необходимо заключить договор с депозитарием, организатором, торговой площадкой, подготовить объемный пакет документов;
  • эмиссия облигаций может занимать достаточно много времени, причем эмитент не может прямо ускорить процедуру, так весь процесс зависит от организатора;
  • предприятие несет дополнительные расходы, которые могут достигать 2-3% от всей эмиссии.

Чаще всего такой инструмент привлечения инвестиций использует средний и крупный бизнес, а также государство, муниципальные и региональные органы власти.

Облигационный заем как инструмент привлечения финансовых средств обладает рядом преимуществ:

  • возможность привлечения финансовых средств и осуществления крупных инвестиционных проектов без риска вмешательства владельцев облигаций (инвесторов) в управление предприятия;
  • эмитент самостоятельно обозначает параметры облигационного заема, а именно: объем выпуска, процентные ставки, сроки, условия обращения и погашения и т. д.;
  • возможность накопления финансовых средств, предоставляемых частными инвесторами, и мобилизации денежных ресурсов юрлиц на длительный срок и на выгодных условиях;
  • оптимальное сочетание степени доходности для инвесторов и объема затрат для стороны-эмитента на выпуск и обслуживание заема;
  • совершенствование взаиморасчетов, структуры дебиторской и кредиторской задолженности стороны-эмитента.

Осуществляя выпуск облигаций, эмитент подвергается определенным рискам, сопряженным с возможной безуспешностью сего мероприятия.

Таким образом, сам факт выпуска облигации еще не является гарантией ее размещения на обозначенных эмитентом условиях.

В настоящее время компания при выпуске корпоративных облигаций, наталкивается на препятствия, создаваемые как административными, так и с экономическими ограничениями.

деньги

К административным ограничениям можно отнести законодательные ограничения, связанные с выпуском, размещением, обращением облигаций.

В частности, в соответствии с Федеральным законом «Об акционерных обществах» при выпуске облигаций акционерным обществом должны быть соблюдены следующие условия:

  • Выпуск облигаций допускается после полной оплаты уставного капитала.
  • Номинальная стоимость всех выпущенных обществом облигаций не должна превышать размер уставного капитала общества либо обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для выпуска.
  • Выпуск облигаций без обеспечения допускается на 3-м году существования общества, если к этому времени надлежащим образом утверждены два его годовых баланса.
  • Общество не в праве размещать облигации и иные эмиссионные ценные бумаги, конвертируемые в акции общества, если количество объявленных акций общества определенных категорий и типов меньше количества акций этих категорий и типов, право на приобретение которых представляют такие ценные бумаги.

К числу экономических ограничений можно отнести:

  • Налогообложение выпуска облигационных займов (оплата налога на операции с ценными бумагами в размере 0,2% от номинального объема выпуска). В случае отказа в регистрации или неполного размещения налог не возвращается.
  • Высокие агентские издержки, включающие в себя оплату услуг финансового консультанта, андеррайтера, платежного агента и пр.
  • Запрет на обращение ценных бумаг до завершения размещения всего выпуска и регистрации отчета об итогах выпуска. Данный запрет, в первую очередь, препятствует развитию рынка краткосрочных корпоративных облигаций, которые в отличие от акций или долгосрочных облигаций, как правило, размещаются не единовременно всем выпуском, а по частям (траншам). В этом случае размещенные облигации более ранних траншей не могут обращаться на вторичном рынке до тех пор, пока эмитент не разместит весь выпуск облигаций и не зарегистрирует отчет об итогах выпуска.
  • Отсутствие ликвидного рынка корпоративных облигаций.
  • Доход по корпоративным облигациям полностью включается в налоговую базу по налогу на прибыль.
  • В настоящее время российский рынок корпоративных облигаций ориентирован на инструменты со сроком обращения не более 1-2 лет.
  • При публичном размещении облигаций возникает необходимость публичного раскрытия информации о финансово-хозяйственной деятельности эмитента, что не исключает дополнительных затрат.
  • Если выпуск облигаций предусматривал установление оферты компания может столкнуться с проблемой досрочного погашения всего выпуска перед инвесторами.

Преимущества перед традиционным кредитованием

Выход на рынок облигаций дает множество положительных результатов. В первую очередь ссуда будет более выгодной с экономической точки зрения. Облигационные займы всегда дешевле, чем обычный кредит. Существенная разница заключается и в сроках привлечения инвестиций. Они превосходят период предоставления кредита.

Немаловажно и то, что субъекту нет необходимости обеспечивать облигационные займы залогом. Заинтересованное в ссуде лицо практически не зависит от кредитора. Это обуславливается вовлечением большого количества инвесторов. Субъект в результате получает возможность аккумулировать значительную сумму вложений. Облигационные займы не только позволяют заинтересованному лицу заявить о себе, но и:

  1. Способствуют формированию положительной кредитной истории. Если субъект надлежащим образом исполняет принятые на себя обязательства, впоследствии инвесторы будут требовать минимальную оплату своих рисков.
  2. Позволяет снизить затраты на эмиссию при наличии конкуренции между инвесторами за возможность участвовать в сделке.
  3. Дает возможность распределить риски. Широкий круг инвесторов исключает зависимость от кого-либо из них. Это означает, в свою очередь, что отсутствует риск потери контроля над компанией.
Читать далее:  Что такое инвестирование в МФО и чем оно выгодно

Еще одно преимущество, которое стоит отметить, заключается в сумме ссуды. Минимальная величина эмиссии должна составлять 200-300 млн руб. Молодое предприятие вряд ли способно получить такой кредит. Погашение займа может осуществляться в течение 3-5 лет.

Займ как источник финансирования

Такая роль облигационного займа в развитых странах достаточно велика. В течение последних 10 лет 20-го столетия на выпуск таких обязательств приходилось больше половины частных инвестиций, а эмиссия акций находилась в пределах 5%. Перед размещением облигаций достаточно подробно оговариваются обязанности и права заинтересованных лиц, держателей в том числе.

Такая необходимость обуславливается отсутствием в нормативно-правовых актах большей части стран полного перечня предписаний, регламентирующих процедуру их выпуска и реализации. В качестве ключевого ограничивающего фактора при размещении облигаций выступает величина собственности. К достоинствам этого инструмента как источника финансирования следует отнести:

  1. Возможность привлечения средств от разных инвесторов. Ими могут быть в том числе банки.
  2. Возможность привлекать мелких кредиторов. Она обуславливается небольшой стоимостью облигации.
  3. Возможность отнесения расходов на обслуживание ссуд на себестоимость продукции. Это, в свою очередь, позволяет снизить налогооблагаемую прибыль.
  4. Возможность продлевать сроки погашения.
  5. Меньшие затраты, чем на эмиссию акций.
  6. Низкая рискованность. Она обеспечивает привлечение определенных групп инвесторов.

Положительная сторона такого размещения для предприятий заключается в возможности подсчитать оптимальную доходность облигаций во время обращения. При этом компания может определить выгодные процентные ставки по выплатам, привлечь значительно больше инвесторов. В качестве отрицательного момента стоит отметить вероятность неполного размещения на первичных торгах.

Согласно статистическим данным за последние десять лет на долю облигационных займов в иностранных государствах приходится более 50% частных инвестиций. Такие данные являются подтверждением огромной роли облигационных проектов, как источника финансирования бизнеса.

Важно: благодаря отсутствию четкого указания правил выпуска и проведения облигационного займа в правовых документах большинства стран, при их выпуске четко описываются права и обязанности сторон.

Что может быть залогом при потребительском кредите, читайте в этой статье.

Существенным недостатком при выпуске бумаг является ограничение в виде размера собственности. Среди положительных аспектов следует выделить:

  • Доступ к более крупным займам, нежели обычный кредит;
  • Привлечение средств обширного сектора финансового рынка;
  • Интерес для небольших кредиторов, за счет минимальной стоимости облигаций;
  • Доступ к регулированию сроков погашения;
  • В большинстве стран расходы облигационного займа можно отнести на себестоимость товара и уменьшить налогообложение;
  • Выпуск облигации обходится дешевле, нежели акций;
  • Такие займы имеют безусловную привлекательность для инвесторов, так как наделены низким процентом риска.

В развитых государствах роль облигационных займов как источника финансирования инвестиционных проектов очень велика. За последнее десятилетие 20 века в экономически развитых странах более 50% частных инвестиций приходилось на выпуск облигаций, в то время как для выпуска акций этот показатель составил всего 5%.

Главным ограничивающим фактором при выпуске облигаций является размер собственности.

Среди достоинств облигаций как источника финансирования следует выделить:

  • возможность привлечения более крупного заема по сравнению с обычным кредитом;
  • вовлечение средств как банковского сектора, так и других участников финансового рынка;
  • привлечение мелких кредиторов в силу небольшой стоимости облигаций;
  • возможность продления сроков погашения;
  • во многих странах разрешено относить расходы на обслуживание облигационных заемов на себестоимость продукции, что позволяет уменьшить налогооблагаемую прибыль;
  • выпуск облигаций выходит дешевле эмиссии акций;
  • облигационные заемы привлекательны для определенной группы инвесторов из-за их низкой рискованности.

Классификация

В настоящее время экономисты выделяют корпоративные облигации. Их выпускают, соответственно, организации, компании, прочие юрлица. Этот инструмент используется для последующего финансового обеспечения деятельности предприятия. Корпоративные облигации могут предоставляться без обеспечения. Это означает, что при наличии права требования нет необходимости привлекать поручителей либо залоговое имущество.

Период, в течение которого осуществляется погашение займа, может быть больше года. Существует еще два типа рассматриваемых инструментов. Одним из них являются государственные займы. В этом случае эмитентом является РФ. Инвестором, соответственно, могут выступать юрлица либо граждане. Государственные займы используются для решения некоторых оперативных задач, реализации масштабных перспективных проектов.

Размещение и приобретение

Облигационные займы размещают на первичном рынке, где и происходит продажа ценных бумаг.

В соответствии с действующим законодательством РФ первичное размещение облигационных займов может составлять от трех месяцев до одного года.

После регистрации облигации в ФСФР должно пройти не более года. На практике же первичное размещение ценной бумаги осуществляется в течение нескольких дней.

Для того чтобы купить облигацию, нужно как следует изучить процесс торговли акциями.

Основной объем облигаций доступен на Московской валютной бирже. Для покупки облигации необходимо зарегистрировать брокерский счет с доступом на биржу.

Читать далее:  Займ по телефону, займ на номер телефона мгновенно

Облигации выпускают в обращение на первичный рынок. Здесь происходит их реализация. Если они проданы, то могут быть выпущены на вторичный рынок. Эта реализация объясняет ключевое их достоинство – ликвидность. По действующему законодательству, первичное размещение займов может составлять от 3 мес. до года.

Облигационный займ – это что, выпуск, федеральный, государственный, корпоративный, муниципальный, внешний займ, стоимость

После регистрации должно пройти не больше 1 года. На практике первичное размещение осуществляется за несколько дней. Чтобы приобрести облигацию, необходимо изучить всю систему торговли на финансовом рынке. Основной их объем доступен на Московской бирже валюты. На фондовых площадках обращаются облигации банков.

Среди них могут быть и коммерческие, и госучреждения. Например, можно приобрести облигации Сбербанка. Эта финансовая организация осуществляет выпуск долговых обязательств, проводит определенные операции по ним, обеспечивая увеличение доходных частей бюджетов разных регионов, и, соответственно, участвуя в экономическом развитии страны.

Купить облигации Сбербанка можно в любом его отделении либо через официальный сайт. Однако специалисты рекомендуют перед приобретением изучить котировки. Суть инвестирования состоит в том, чтобы купить как можно дешевле, чтобы затем продать по максимально высокой цене. Реализовать облигации можно только по истечении определенного временного промежутка, который в них указывается.

Следует помнить, что Сбербанк является учреждением, в котором более 50% капитала поддерживается правительством. Как показывает практика, показатели капитализации ежегодно увеличиваются. Кроме того, постоянно растет размер капитала и значения возвратности ссуд и кредитов. Это, в свою очередь, обеспечивает увеличение банковского резерва, что позволяет организации выпускать и размещать облигации.

Купонные облигации

Ссуды классифицируются также в зависимости от периода предоставления. Срок формирования займа будет зависеть от разных обстоятельств. Например, значение имеют необходимый объем юридических схем и подготовительных мероприятий выпуска и размещения, оформление поручительства и проч. Среднесрочный облигационный займ формируется на период от 1 года до 5 лет.

Сложившаяся ситуация обуславливается продолжительным периодом покрытия долгов. В течение установленного временного промежутка достигается оптимальный баланс между краткосрочными займами и значительной доходностью финансовых инструментов, используемых длительно. Иногда такие ссуды именуют нотами. Купонные облигации являются бездокументарными. Они размещаются выпусками.

Стоимость

Стоимость размещения облигационного заема зависит от двух факторов: от кредитной истории эмитента и его кредитоспособности. Снижению стоимости займа способствует развитие вторичного рынка облигаций и рост доверия со стороны инвесторов.

Стоимость облигационного займа определяют до налогообложения, подсчитывая внутреннюю норму прибыли (или доход к моменту выплаты) от финансового потока по облигации.

Федеральные ссуды

Облигационные госзаймы выпускаются правительством страны. Соответственно, оно выступает в качестве эмитента. При этом выпуск осуществляется на конкретный период, и устанавливается определенная доходность. Такие бумаги были распространены в СССР. В годы Советской власти эмиссия осуществлялась не столько в финансовом, сколько в натуральном выражении.

Такая позиция объясняется тем, что в то время денежные средства рассматривались как пережиток капитализма, а в коммунистический период перед правительством стояли иные задачи и цели. В результате в СССР были широко распространены хлебные, сахарные и прочие займы. В настоящее время такого рода финансовые инструменты почти не используются. Особенно непопулярны они в странах с изменчивой или сложной экономической ситуацией.

Муниципальные ссуды

Договор займа заключается посредством приобретения инвестором выпущенных облигаций либо иных бумаг, позволяющих реализовать право на получение от должника финансовых средств, предоставленных ему взаймы, и установленных процентов.

Муниципальные ссуды могут быть двух типов. Первым являются облигации общего покрытия. Их обеспечивает весь бюджет или его часть, а также собственное имущество стороны-эмитента. Такие ценные бумаги не обладают целевым инвестиционным характером. Они направлены на покрытие бюджетного дефицита и используются для решения текущих задач.

В настоящее время эксперты отмечают усиление интереса субъектов к этому финансовому инструменту. Вторым типом являются целевые займы, которые сегодня занимают лидирующие позиции по количеству эмитированных облигаций. Их выпускают под реализацию конкретного инвестиционного проекта. Погашение займа осуществляется из полученной прибыли.

Наиболее распространенными в настоящее время являются муниципальные целевые жилищные ссуды. Строительство осуществляется за счет концентрации средств населения посредством выпуска ценных бумаг. Основными задачами такой эмиссии выступают:

  1. Поиск возможностей для улучшения качества жилищных условий людей.
  2. Совершенствование механизмов перспективного и надежного инвестирования в строительство.
  3. Повышение качества работ.
  4. Уменьшение стоимости строительства и жилья.

Прочие типы ссуд

Облигационный займ – это что, выпуск, федеральный, государственный, корпоративный, муниципальный, внешний займ, стоимость

Внутренние займы представляют собой долговые обязательства в виде облигаций, выпущенных в обращение на территории страны. Ранее они строго соответствовали способам эмиссии, принятым для таких типов ссуд в мировой практике. В РФ начался выпуск внутренних облигаций, которые распределялись между отечественными компаниями.

Эмиссия внешних обязательств осуществляется в предельно допустимых размерах госдолга. Его величина определяется в Законе о федеральном бюджете. Эти государственные облигации выпускаются в документарной форме. Они предназначены для централизованного хранения. Держатель может получить стоимость облигации и начисляемые проценты.

Общий объем выпуска составляет 1,5 млрд долл. Номинал облигации – 200 тыс. долл. В качестве потенциальных держателей выступают граждане и юрлица. При этом они могут быть как резидентами, так и нерезидентами страны. Облигации размещаются по закрытой подписке и могут предъявляться к досрочному погашению, если это обозначено глобальными сертификатами, которыми оформлена их эмиссия.

Особенности выпуска

Эмиссия облигации обеспечивает максимальное удовлетворение планов развития предприятий на различные периоды, открывая новые возможности по привлечению финансовых инструментов на выгодных условиях. Это обуславливается повышением узнаваемости организации и, соответственно, привлечением интереса инвесторов.

Читать далее:  Рассчитать кредит, ипотеку - формула расчета кредита (ПСК), пример расчета

Условием выпуска облигации выступает специальное положение в соглашении по эмиссии. К долговым обязательствам предъявляются определенные требования:

  1. Оптимальный объем ссуды должен быть более 200 млн руб.
  2. Величина чистых активов эмитента должна превышать размер его уставного капитала.
  3. У предприятия должен быть реальный проект, на реализацию которого будут направлены полученные инвестиции.
  4. Годовые выплаты по займу должны соответствовать или быть меньше величины бухгалтерской прибыли за аналогичный период до отчисления обязательных платежей в бюджет.

Цена

Стоимость размещения займа устанавливается в соответствии с двумя факторами. Она зависит от кредитной истории и платежеспособности эмитента. Уменьшению цены займа способствует расширение вторичных площадок и повышение доверия инвесторов.

Положительная кредитная история не только формирует хорошую репутацию эмитента, но и обеспечивает снижение затрат на предоставление ссуд в будущем. Стоимость займа определяется до налогообложения путем подсчета внутренней нормы прибыли (либо дохода на момент выплаты) от финансовых поступлений по облигации.

Ссуда как инструмент привлечения средств

Облигационный заем позволяет эмитенту самостоятельно обозначать его параметры. В частности речь идет об объеме выпуска, процентных ставках, условиях и периоде обращения и проч. Облигации способствуют совершенствованию системы взаиморасчетов, развитию структуры кредиторской и дебиторской задолженности эмитента.

Между тем, несмотря на очевидные преимущества этого инструмента привлечения средств, следует помнить, что такого рода ссуды выступают как достаточно жесткие долговые обязательства. Выпуская облигации, заинтересованный субъект подвергает себя определенным рискам. В первую очередь они связаны с вероятной безуспешностью всего этого мероприятия. Поэтому сам факт выпуска ценных бумаг еще не гарантирует их размещение на условиях, обозначенных эмитентом.

Отрицательные стороны

Выше было описано множество преимуществ облигационного займа. Однако при всех благоприятных факторах этот инструмент обладает и негативными чертами. Среди них стоит отметить:

  1. Сложность процесса эмиссии. Чтобы получить кредит, субъекту необходимо просто подписать договор с организацией, его предоставляющей. Эмиссия облигации предполагает заключение соглашений с организатором выпуска, депозитарием, а также фондовой биржей. Кроме этого, необходимо оформить и обязательно зарегистрировать достаточно объемную документацию. К примеру, проспект эмиссии состоит из порядка 300 страниц.
  2. Невозможность запланировать временные затраты. Дело в том, что юридическое сопровождение процесса эмиссии осуществляется организатором. Заинтересованное в получении средств лицо не может повлиять на этот процесс, поэтому ему только остается смириться с тем, что временные затраты могут оказаться значительными.
  3. Дополнительные расходы. В случае получения банковского кредита должник выплачивает сумму основного обязательства и проценты. При облигационном займе к указанным отчислениям будут прибавлены дополнительные затраты, величина которых составляет 2-3% от размера эмиссии.

Тем не менее рассмотренный способ привлечения инвестиций на сегодняшний день остается достаточно популярным. С помощью этого инструмента множество предприятий получили возможность реализовать свои проекты. Облигационный заем в некоторых случаях выгоден и для правительства страны. Он позволяет обеспечить восполнение бюджетного дефицита с наименьшими потерями.

Процесс выпуска облигационного займа

В облигационном займе существует несколько этапов и присутствует несколько сторон. Среди которых основные:

  • Эмитент – инициатор мероприятия;
  • Инвестор;
  • Андеррайтер – гарант ценности бумаг.

По мнению экспертов, оптимальный вариант для выпуска это:

  • Соответствующий гарант и ликвидность бумаги имеют при сумме 250 – 300 млн. рублей;
  • Чтобы выпустить такой объем облигаций нужно иметь выручку не менее 2,5 млрд. рублей ежегодно.

Важно: если таких параметров предприятие не имеет, лучше взять кредит, так как выпуск и размещение облигаций обойдется в крупную сумму.

Сравнение кредита и облигационного займа.

Естественно при положительных обстоятельствах предприятие получает множество преимуществ – развитие бизнеса, популярность среди инвесторов, повышение доходности.

Брать или не брать займ в Манимен, узнаете по ссылке.

Условия выпуска являются специальным положением в соглашении об эмиссии. Условия бывают позитивными с наличием определенных действий и негативными с ограничением в действии.

В отличие от кредитного продукта расчет стоимости облигационного займа обладает некоторой спецификой:

  • Не все компании могут сделать размещение облигаций на открытом рынке из-за формальностей и опасений за убыточность мероприятия;
  • Повышенная степень случайности, обусловленная невысокими возможностями эмитента в защите своих прав при осложнении отношений с инвестором.
  • Так как размещение и выпуск облигаций требует наличие посредников, то расходы, связанные с этим процессом следует учитывать.

При расчете стоимости источника следует учитывать ставку налогообложения, а также возможную разницу между нарицательной стоимостью и ценой реализации бумаг.

Оцените статью
EX-FIN.RU